走过将近两年的曲折上市路，小家电企业德尔玛终于离上市更近

　　走过将近两年的曲折上市路，小家电企业德尔玛终于离上市更近一步。

　　8月12日，广东德尔玛科技股份有限公司(下称“德尔玛”)正式递交注册稿，拟在深交所创业板挂牌上市。在这份新递交的注册稿中，德尔玛更新了其上半年的业绩表现。

　　今年上半年，德尔玛营收为15亿元，同比增长21.6%;归母净利润为6086万元，同比增加33.7%。相比厨房小家电企业多数疲软的表现，以家居环境类产品为主的德尔玛却在今年上半年继续走高。不过，在疫情反复、消费低迷以及产品提价抑制需求的影响下，整个小家电行业的未来仍充满不确定性。

　　营收增速放缓

　　今年上半年，德尔玛的归母净利润表现好于去年同期。2021年上半年，由于原材料成本上涨，德尔玛的归母净利润同比下降9%。德尔玛预计今年前三季度，这一指标的同比增速在13.9%到39.21%之间。

　　作为对比，今年上半年，按摩小家电企业奥佳华预计归母净利润同比下滑幅度超过94%;包括爱仕达、北鼎股份在内的多个厨房小家电企业，归母净利润均出现同比下滑。

　　而从营收表现来看，德尔玛的收入增速相较去年同期的49%有所放缓，其预计今年前三季度营收同比增速约为8.01%到32.05%。

　　根据公告，今年上半年其营收增长主要来自个护健康类产品和水健康类产品的带动，以及线上直销销售收入实现较快增长。德尔玛在公告中表示，去年下半年，公司推出飞利浦品牌个护健康类产品，以及大力推广对水健康类产品，为其带来相关产品收入的增加。

　　这与其一季度的增长原因相同，不过上述两个品类并不是收入占比最多的品类。

　　目前，德尔玛的主要产品包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。2021年，家居环境类产品为其贡献57.8%的收入，而水健康类和个护健康类收入占比分别为27.7%、7.2%。

　　德尔玛最初在2011年进入小家电领域时，以加湿类产品为主。2018年，德尔玛收购了飞利浦的水健康业务以及与华帝达成商标授权合作，从而进军水健康、生活卫浴和个护类小家电领域。

　　对于德尔玛来说，这是其多品牌发展过程中的重要一步。此后，在上述品牌的拉动下，德尔玛营收获得快速增长。2018年，其营收为9.7亿元;2021年，这一数字超过30亿元。

　　不过，从整个行业表现来看，今年上半年以及未来一段时间，拉动德尔玛增长的水健康和个护健康类产品境况并不乐观。

　　在内外部双重压力下，上半年净水行业受到严重冲击。奥维云网(AVC)推总数据显示，今年上半年，净水器零售额、零售量均出现两位数下滑。

　　家电行业分析师梁振鹏对《华夏时报》记者分析认为，在行业整体低迷的情况下，德尔玛业绩仍能有较快增长的原因在于，一方面，德尔玛在一众小家电企业中，规模较小，其基数小所以仍有增长空间;另一方面，其依靠飞利浦、华帝等知名品牌，可以快速扩大营业规模。

　　但他认为，下半年，家居环境类和水健康类行业仍不容乐观。“今年以来小家电市场不断萎缩，疫情反复严重影响市场需求。随着生产成本、采购成本明显上升，小家电产品单价上升也会抑制一部分消费需求。预计下半年，以个人护理小家电、厨房小家电为代表的小家电品类，零售额和零售量仍会同比下跌。但美容仪等市场渗透率较低的品类可能仍有增长空间。”

　　8月16日，《华夏时报》记者就上半年其家居环境类产品表现等问题联系德尔玛，工作人员表示为保证市场公平的知情权，上述问题以注册稿中口径为准。

　　米家ODM收入占比下降

　　公告显示，今年上半年，德尔玛毛利率为29.43%，相较上年同期提高1.63个百分点。推高毛利率的原因之一在于，毛利率较低的米家ODM业务占比有所下降。

　　虽然德尔玛并未披露二季度来自米家代工的具体收入占比，但今年一季度其约16.6%的收入占比已经较2021年同期的26.41%有所下降，当期德尔玛毛利率比上年同期提高了2.05个百分点。

　　德尔玛与小米集团的战略合作自2019年下半年开始，德尔玛为其提供米家ODM业务。这项业务为德尔玛带来收入提升的同时，也拉低了其整体毛利率。原因是米家产品定位性价比，且主要采取利润分成模式。即德尔玛将产品以成本价卖给小米，小米将产品卖出后将其产生的净利润按照双方约定比例分成。

　　这部分代工业务的毛利率在2021年仅为12.57%，而同期德尔玛的主营业务毛利率为29.21%。这意味着，代工业务的毛利率远低于其自有品牌和授权品牌。

　　除此之外，去年下半年公司新推出飞利浦品牌个护健康类产品，毛利率较高，今年上半年其收入占比提升也带动了整体毛利率的提升。

　　需要提及的是，德尔玛的营收仍主要来自贴牌代工产品。目前，德尔玛的品牌包括自主品牌和授权品牌。其中，授权品牌“飞利浦”主要覆盖水健康类及个护健康类等产品;生活卫浴类产品主要通过“华帝”品牌授权开展。2021年，飞利浦、华帝以及米家ODM产品收入占比达到六成。

　　对于自主品牌的规划，今年5月份德尔玛方面告诉《华夏时报》记者，未来公司将抓住行业发展机遇，挖掘消费者痛点，通过创新的产品设计与功能设计，进一步提升公司自主品牌市场份额。同时公司将继续深耕境外渠道，稳步推进自主品牌出海，实现产品快速进入目标国家市场。

　　梁振鹏对《华夏时报》记者分析认为，德尔玛来自代工制造的业务仍占有很大比例，且其生产的家居环境类等产品没有什么差异化的技术优势。另外德尔玛自有品牌产品竞争力较弱，在业务发展上缺乏自主性。“德尔玛每年还要向飞利浦缴纳不菲的品牌授权费用，且经营风险较大。德尔玛想要提升自身的竞争能力，还是要大力发展自主品牌，而不是帮其它品牌做代工。”